尽管面临持续的贸易紧张和经济放缓，加拿大主要股指仍在2025年上半年跑赢了美国股市，主要得益于黄金创纪录的上涨行情。
截至周一（6月30日）收盘，加拿大S&P/TSX综合指数年内累涨8.6%，高于同期标普500指数5.5%的涨幅。按美元计价，加拿大股指涨幅达15%，与其他黄金权重较高的全球股指表现相当。
加拿大S&P/TSX综合指数热点图
BMO资产管理公司首席投资官Sadiq Adatia表示，“毫无疑问，这是由黄金推动的。”投资者涌入黄金股及金矿股，以对冲特朗普关税威胁、以及中东地缘政治紧张局势所带来的风险。
Adatia补充道：“你需要一些能为投资组合‘穿上防弹衣’的东西，而黄金是最好的选择。”
加拿大丰业银行分析师在6月中旬一份报告中称，黄金和白银类股票贡献了加拿大股指一半的涨幅，这波上涨“源于围绕美国关税及其对经济增长潜在影响的不确定性”。
不过，随着6月底黄金价格因地缘政治和贸易风险缓解而回落，市场开始关注这波“黄金行情”是否面临退潮。
BMO的Adatia认为，黄金在下半年的表现不太可能像上半年那么强劲，因为此前面临的很多模糊性和不确定性已经消退。
不过，Mackenzie Investments股票首席投资官Lesley Marks指出，加拿大股市的投资机会并不限于黄金。
Marks认为，全球投资者将资金配置到TSX，正是因为其在原材料、能源和金融板块的比重较高。她还强调，加拿大新任总理卡尼正“积极推动一个以投资、增长和经济为核心的政策议程”。
她还补充道，加拿大S&P/TSX综合指数目前的市盈率为17倍，远低于标普500指数24倍的估值，“我认为加拿大股市背后不仅有政策转向带来的基本面机会，也有估值优势。”
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